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股指：
（王东灜，从业资格号：F03087149；交易咨询资格号：Z0019537）
昨日 ，A股市场高位回落 ，Wind全A下跌2.81%，成交额3.47万亿元。科创题材回调幅度较大 。短期 ，科技题材可能进入缩圈分化 ，高位震荡加剧的行情 。美国科技发展依赖下游企业巨额资本开支，因此对利率环境较为敏感。美国最新公布的PCE数据处于2023以来高位 ，考虑到美联储减少货币政策托底的主张倾向 ，下半年资本市场流动性可能趋紧，影响美股估值 ，美股如出现快速回调可能冲击A股市场情绪 。A股科技企业的资本开支一定程度依赖政府财政政策的持续性 ，稳定性较美股更胜一筹，但弹性有限 。目前 ，市场开始讨论是否应将未来的财政资金投资路径更多向消费倾斜 ，若下半年消费等数据持续低于预期，可能引发政策调整空间，但从当下来看 ，尚不具备这一条件。近期公布的5月经济数据和金融数据均相对偏弱 。社零和固定资产投资分项同比负增长 ，社融存在“票据冲量”现象 。短期结构性行情很难发生趋势逆转。
国债：
（朱金涛，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0015271）
国债期货收盘 ，30年期主力合约涨0.04% ，10年期主力合约涨0.07%，5年期主力合约涨0.05% ，2年期主力合约涨0.02% 。中国央行7月2日开展2885亿元7天期逆回购 ，中标利率1.4%，上次中标利率1.4% 。据qeubee统计 ，公开市场有3705亿元7天逆回购到期 ，实现净回笼820亿元。银行间市场方面，DR001加权利率下行1.05bp至1.4048% ，DR007加权利率下行2.59bp至1.4278%；交易所回购市场方面 ，GC001加权平均利率下行11.55bp至1.3762%，GC007加权平均利率下行2.66bp至1.4471% 。整体上，国内经济整体维持弱修复态势 ，实体融资需求平稳偏弱 ，缺乏强力拉动利率上行的基本面动力 。物价端，油价高位回落背景下 ，下半年通胀约束显著弱化 ，不会对货币政策形成掣肘。估值端来看，当前10年期国债收益率与政策利率利差处于低位 ，长端利率持续下行空间有限 ，难以开启单边牛市，短期债市仍然围绕资金面波动和经济数据的变化窄幅波动 ，但整体震荡格局持续。
贵金属：
（展大鹏 ，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）
隔夜伦敦现货贵金属震荡走高，黄金站上4100美元/盎司 ，现货金银比降至67.6附近 ，现货铂钯价差360美元/盎司附近 。宏观方面，美国劳工部数据显示，6月非农就业人口仅增加5.7万人 ，约为市场预期11.3万人的一半 ，并远低于5月下修后的12.9万人，非农就业数据超预期降温 ，令市场对就业前景的判断趋于审慎 ，并推动投资者重新评估美联储货币政策路径，加息预期明显降温 。从昨晚市场反馈来看 ，美元指数快速下行 ，并推动金价走高，可以说市场对美联储政策调整最紧张的时刻已经过去。后期市场可能更加关注通胀数据 ，当前通胀风险依然要摆在就业前面 ，短期黄金审慎乐观看待，趋势性行情是否回归仍有待观察 。银铂钯经历长时间且深幅下跌后 ，底部支撑逐渐显现 ，整体仍跟随黄金涨跌，若黄金反弹延续，则银铂钯行情亦会有所修复 。
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