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A股三大股指11月27日开盘涨跌互现。盘初三大股指快速走高，深市冲高后出现大幅回落行情 。午后反抽未果 ，震荡下行
。

从盘面上看
，电解液、固态电池概念携手反弹，HBM 、消费电子板块表现活跃 ，陕西国资
、商业航天概念午后发力；CPO概念冲高回落，培育钻、AI应用 、海南
、福建板块集体下挫。

至收盘
，上证综指涨0.29%，报3875.26点；科创50指数跌0.33% ，报1310.7点；深证成指跌0.25%
，报12875.19点；创业板指跌0.44%，报3031.3点 。

Wind统计显示 ，两市及北交所共2786只股票上涨
，2445只股票下跌，平盘有217只股票
。

沪深两市成交总额17098亿元 ，较前一交易日的17833亿元减少735亿元。其中
，沪市成交6985亿元，比上一交易日7010亿元减少25亿元 ，深市成交10113亿元 。

据大智慧VIP
，两市及北交所共有74只股票涨幅在9%以上，16只股票跌幅在9%以上
。

基础化工走强 ，商贸零售跌幅靠前

在板块方面，轻工制造走强
，安妮股份（002235）、金富科技（003018） 、梦天家居（603216）等涨停，悦心健康（002162）
、青山纸业（600103）、博汇纸业（600966）等涨超4%。

基础化工板块走强 ，宏柏新材（605366） 、道明光学（002632）、纳尔股份（002825）
、万盛股份（603010）、新金路（000510） 、金能科技（603113）等涨停 。

石油石化板块低开高走
，和顺石油（603353）涨停，仁智股份（维权）（002629）涨超5% ，桐昆股份（601233）
、恒逸石化（000703）、恒力石化（600346）等涨超2%。

传媒股冲高后大幅下挫
，欢瑞世纪（000892）跌停，富春股份（300299） 、上海电影（601595）
、遥望科技（维权）（002291）、海看股份（301262） 、荣信文化（301231）等跌超4%
。

商贸零售跌幅靠前 ，凯淳股份（301001）跌超10%
，国芳集团（601086）
、中百集团（维权）（000759）、丽人丽妆（605136） 、壹网壹创（300792）
、焦点科技（002315）等跌超5%。

房地产一度迎来抄底盘，但依旧颓势不改 ，万科A（000002）跌超7%
，盈新发展（维权）（000620）、苏州高新（600736） 、世联行（002285）等跌超3%，金地集团（600383）、中国武夷（000797）等跌超1% 。

中国资本市场已步入估值回升与发展周期

中原证券认为 ，上周受到美联储降息预期出现反复，年底部分机构投资者选择锁定年度收益和排名
，市场波动有所加大
。但中长期支撑本轮A股上涨的基础并未发生转变。预计上证指数围绕4000点附近蓄势整固的可能性较大，市场风格再平衡仍将延续 ，周期与科技有望轮番表现 。

东莞证券认为
，从技术分析角度看，上证指数受3816.575点支撑位支撑 ，但5日均线形成短期压力
，后续上证指数若站稳3850点，或延续修复行情
。年末部分投资人保收益
、降仓位诉求较强 ，叠加美联储降息预期降温、美股波动加剧及内部政策缺位
，加剧市场波动与信心走弱；权益产品备案放缓导致增量供给不足，对股市微观结构形成冲击。此外 ，“十五五 ”开年经济增速意义重大
，随着政策窗口期临近，市场有望形成新预期 。短期监管层稳市决心与行动明确 ，此前估值折价因素已部分消解，尾部风险下降 、人民币资产企稳
，中国资本市场已步入估值回升与发展周期，后续上行空间可期
。

财信证券认为 ，短期内
，继续等待放量长阳或者其他明确的回暖信号出现。

国海证券首席资产配置及金融首席分析师林加力认为，在政策托举之下 ，A股市场仍处在长期慢涨行情的进程中
，债券市场亦有修复性行情 。而海外市场的不确定性有所增加，在美联储降息的背景下 ，境外债券市场的机会大于欧美股票市场
。此外
，贵金属或需要通过震荡消化前期涨幅。

摩根资产管理环球多资产策略师盛楠表示，这一预期主要基于三大驱动因素：一是经济增长的长期韧性 ，盈利增长的韧性与风险因素逐步明晰
，为风险资产提供了上行空间；二是更为有力的增强股东回报政策，包括鼓励股份回购 ，强化现金分红，或有望支持A股长期回报；三是估值的潜在空间
，随着公司治理的持续优化以及国际投资者对中国资产配置力度的逐步加大，A股市场有望迎来重估 。

摩根士丹利中国首席股票策略师王滢在报告中表示：“投资者似乎正专注于寻找看多中国市场的信号 ，但同时也对日益上升的市场波动感到担忧。我们重申谨慎乐观的态度
，并对资金持续流入中国市场保持信心
。若财政政策显著加码
、全球贸易格局进一步改善，我们将转向更积极的立场。
”

中银证券全球首席经济学家管涛日前在2025资产管理高峰论坛上表示 ，“十五五”时期中国资本市场迎来四个重大机遇——深化改革释放政策红利、经济转型孕育新动能 、制度完善夯实健康基础
、价值重估激发市场活力
，为市场注入内生动力与国际吸引力 。他特别谈到，未来大量的投资来自于转型升级 ，需要更多地依靠财富管理机构
，穿越周期配置资产
。

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责任编辑：刘万里 SF014